miércoles, septiembre 22

Lo que una administración de Joe Biden significará para la economía y los mercados

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Después de cuatro días de recuento, Joe Biden ha sido llamado el vencedor de las elecciones presidenciales de 2020, según la Associated Press.

Aunque se desconoce la composición final del Senado, una administración de Joe Biden puede llevar a cambios de gran alcance en la política pública. Esto es lo que los inversores y los ciudadanos pueden esperar de una administración Biden:

La política de COVID

Las encuestas mostraron que la epidemia del coronavirus estaba en la mente de los votantes cuando emitieron sus votos presidenciales, y que confiaban en Biden sobre el Presidente Trump para manejar el coronavirus.

Biden se comprometió en la campaña a aumentar los fondos para las pruebas del coronavirus, el rastreo de contactos y las medidas para aislar y apoyar a los enfermos con el virus. La Cámara Demócrata aprobó la Ley de Héroes a principios de este año, cuya última versión asigna 75 mil millones de dólares a esas iniciativas.

También propuso nuevos fondos a las escuelas y a los proveedores de cuidado infantil para que puedan abrir de forma segura, a la vez que proporciona fondos a los padres para el cuidado de los niños. El proyecto de ley de la Cámara de Representantes destina 225.000 millones de dólares a esos esfuerzos.

Mientras tanto, Biden dijo que presionaría a los gobernadores, alcaldes y ejecutivos de los condados para que instituyan mandatos que exijan a los ciudadanos llevar máscaras cuando estén en público.

Si los republicanos mantienen el control del Senado, es poco probable que la financiación sea tan sólida, pero con Biden en la Casa Blanca, la influencia de los demócratas será significativamente mayor que durante el año 2020.

Estímulo y gasto

Los mercados bursátiles subieron el miércoles y el jueves, con el S&P 500 SPX, -0,02% ganando más del 2% cada día, a pesar de los temores de que un prolongado proceso electoral crearía incertidumbre política que induciría a la volatilidad.

Aunque es probable que los republicanos mantengan un estrecho control del Senado de los Estados Unidos, reduciendo así las probabilidades de que se apruebe un paquete de estímulo de entre 2 y 3 billones de dólares, el mercado apuesta a que todavía se espera más estímulo, mientras que la falta de grandes mayorías demócratas en el Congreso reducirá las posibilidades de que se endurezcan las regulaciones para las nuevas empresas.

“Sin una ola azul, es probable que veamos al Senado muy dividido, lo que limitará las opciones políticas de quien gane la presidencia”, dijo Brad McMillan, director de inversiones de Commonwealth Financial Network, en un correo electrónico. “Eso probablemente descarta cualquier actividad sustancial en los impuestos, así como limitar cualquier acción para controlar las principales empresas de tecnología”.

En el frente del estímulo, Mitch McConnell dijo el miércoles que “necesitamos otro paquete de rescate”, y que espera que se pueda hacer “antes de fin de año”. Cualquier plan aprobado por McConnell- sería menos de lo que un Senado liderado por los demócratas aprobaría, pero los mercados todavía esperan que sea significativo, dijo McMillan.

Dicho esto, los inversionistas deben tener cuidado de que el regreso de un Senado republicano y una Casa Blanca demócrata podría traer de vuelta las batallas de deuda y gastos que caracterizaron los últimos seis años de la administración Obama.

Julian Emanuel, jefe de estrategia de acciones y derivados de BTIG advirtió a los inversores que esta es una dinámica que ha ayudado a llevar al bajo rendimiento de las acciones en un 3,2% por año durante los gobiernos divididos desde 1928. “Sin embargo, la perspectiva de una mayoría en el Senado republicano que bloquea el gasto “desbocado” y las ganancias de capital y otras subidas de impuestos causó que el Nasdaq 100 NDX, +0,11% liderara el enorme mercado de valores al alza”, en los últimos días, escribió en una nota a los clientes.

Cuidado de la salud

Biden ha propuesto ampliar la Ley de Cuidado de Salud Asequible aumentando los subsidios para las personas que compran seguros en los intercambios estatales y creando un plan de seguros alternativo gestionado por el gobierno que cualquier estadounidense podría elegir comprar si no está satisfecho con sus planes privados.

Biden también ha propuesto que se permita a Medicare negociar directamente los precios de los medicamentos, que se permita la importación de medicamentos de prescripción del extranjero y que se establezcan nuevas normas que prohíban la facturación médica por sorpresa.

Preston Caldwell, analista de políticas de Morningstar cree que los demócratas finalmente tendrán que conformarse con modestos cambios en el sistema de salud. “Creo que el grado de liderazgo del Senado es importante”, dijo, añadiendo que los senadores demócratas recién elegidos provienen de estados más moderados, y serán reacios a firmar los cambios que desestabilizarían el sistema actual, incluso si son capaces de ganar una escasa mayoría allí.

Otros, como Kim Monk y Rob Smith de Capital Alpha, han argumentado que un producto de seguro público abierto a todos los estadounidenses tendría “ventajas sustanciales en el mercado en relación con los actores comerciales” que perjudicarían los beneficios de las compañías de seguros y, en última instancia, conducirían a una reducción de los pagos a los proveedores de atención médica.

Impuestos

De todas las propuestas políticas del presidente entrante, su promesa de aumentar los impuestos a las corporaciones podría tener el impacto más directo en el mercado de valores.

Goldman Sachs estima que la subida de los impuestos de las empresas y el aumento de los impuestos de la seguridad social sobre los altos ingresos reduciría las ganancias del índice S&P 500 SPX, -0,02%, de 188 dólares por acción a 171 dólares, lo que llevaría a una disminución del 9% en el valor del índice, si la relación precio-ganancias sigue siendo la misma.

Pero sin un Senado demócrata, las posibilidades de que se produzcan aumentos del impuesto de sociedades en un futuro próximo son, en realidad, nulas, y esta constatación también ha dado un impulso a las acciones.

Cambio climático y energía

El presidente electo ha propuesto un ambicioso plan de 2 billones de dólares para luchar contra el cambio climático, prometiendo invertir en incentivos para que las compañías de electricidad cambien a fuentes de energía sin carbono, los fabricantes de automóviles construyan más vehículos eléctricos y mejoren millones de edificios para hacerlos más eficientes desde el punto de vista energético.

El objetivo de Biden es lograr que la industria de generación de energía produzca emisiones netas cero para 2035 y que toda la economía de los Estados Unidos produzca emisiones netas cero para 2050, de acuerdo con las estimaciones de las Naciones Unidas sobre lo que se necesita para evitar los peores efectos del cambio climático.

Biden también dijo que presionaría para recortar los subsidios en el código fiscal para las empresas de combustibles fósiles y prohibir la fractura de tierras federales, pero no privadas.

El impacto inmediato que estas políticas podrían tener en la industria del petróleo y el gas es incierto, según Caldwell, de Morningstar, quien dijo que incluso un agresivo impulso a las energías renovables todavía deja mucha demanda de combustibles fósiles en los próximos años.

Mientras tanto, un Senado republicano probablemente bloquearía cualquier cambio legislativo en la política climática de los demócratas (los legisladores republicanos tienen sus propias versiones que incluyen en gran medida el gas natural en una mezcla energética diversa), aunque Biden puede tener un margen significativo para actuar a través de la regulación de la EPA.

Mientras tanto, el rendimiento del sector energético depende más de la dinámica de la oferta y la demanda mundiales que de la política pública. La administración de Donald Trump fue muy amable con los productores de combustibles fósiles, pero el sector energético del S&P 500 siguió teniendo un desempeño bastante deficiente en los últimos cuatro años. Desde noviembre de 2016, el Fondo SPDR del Sector Selecto de Energía XLE, -2.16% tuvo un rendimiento negativo de 14.8% contra un rendimiento positivo de 14% para el S&P 500.

Regulación de la tecnología

La necesidad de una mayor supervisión de las grandes empresas de tecnología es una de las pocas cuestiones en las que existe un consenso bipartidista, aunque sigue habiendo desacuerdo sobre la forma que debe adoptar.

Mientras que los republicanos han criticado a las empresas de medios de comunicación social por lo que consideran un trato injusto a los puntos de vista conservadores, busquen una administración Biden que se centre en la regulación antimonopolio y de la privacidad.

Los expertos dicen que una administración Biden probablemente se basará en la postura antimonopolio de la administración Trump hacia la gran tecnología, ejemplificado por una reciente demanda contra Google GOOGL, -0,15%. “El personal es la política”, dijo Ed Mills, analista de políticas en Washington de Raymond James a MarketWatch. “Podrías ver a Biden nombrar un presidente de la FTC y un jefe de la división antimonopolio del Departamento de Justicia que adoptan una postura aún más agresiva.”

Comercio

El presidente tiene amplios poderes para dictar la política comercial de los Estados Unidos, y el presidente Trump usó esos poderes agresivamente en su primer mandato para aumentar los aranceles a los importadores estadounidenses de productos chinos y coaccionar a los chinos para que prometan comprar más productos estadounidenses.

En febrero, China acordó expandir su compra de ciertos bienes y servicios estadounidenses en un total de 200.000 millones de dólares durante 2020 y 2021, en relación con los niveles de 2017. Sin embargo, China no ha cumplido con sus promesas, ya que sólo ha realizado el 54% de las compras previstas, según el Instituto Peterson de Economía Internacional.

Joe Biden una vez defendió la adhesión de China a la Organización Mundial del Comercio, pero recientemente ha argumentado que los EE.UU. deben unirse a sus aliados para “enfrentar los comportamientos abusivos de China y las violaciones de los derechos humanos”, en un artículo en Foreign Affairs a principios de este año. Los expertos dicen que probablemente mantendrá los aranceles Trump sobre China, pero adoptará un enfoque más multilateral para confrontar a China en el futuro, a través de consultas con los aliados.

 

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